时隔一年多偷偷撸改成什么了，卡游再度向港交发起了进攻，此次带着的是跨过百亿的营收。

4月14日，卡游向港交所二次递交《招股书》。据最新《招股书》闪现，2024年，卡游收入达到了100.57亿元，同比增幅达到了278%。

营收高增长的背后，一张张小小卡牌孝敬了中枢力量。数据闪现，2024年，卡游卖出了48.11亿包卡牌，同比增长了255%。

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卡游的终局使用群体主若是小学生。自客岁一月递表站到镁光灯下后，卡游的迷惑才气被曝光，其高毛利底下临的社会牵累挑战更是成为热点话题，“小学生收割机”也成为了这家企业的代名词。48.11亿包卡牌背后，小学生“氪金”堆出了这家百亿级别的文娱居品公司。

不外，围绕盲盒式营销以至类博彩性质的质疑，卡游身上的争议点已然格外突显。元创数智在线此前就有暗示，卡游若不行从“收割小学生”转向“处事全龄用户”，从“IP搬运工”升级为“文化共创者”，恐无法取得成本阛阓的接续认同。

靠48亿包卡牌卖出百亿级别企业

左证最新的招股书，卡游在2024年的阛阓领土更大了。从销售界限上来看，这家企业依靠集换式卡牌的助力，营收照旧跨过百亿门槛。招股书闪现，卡游2022年、2023年、2024年营收阔别为41.31亿元、26.62亿元、100.57亿元；毛利阔别为28.42亿元、17.51亿元、67.65亿元。

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此外，2022年至2024年，公司净利润阔别为-2.96亿元、4.50亿元、-12.42亿元。关于2024年的大幅度亏欠，卡游暗示原因有两方面：

行政用度增多，主若是由于公司于2024年就左证[编纂]股权激发霸术向李奇斌授出的多少股份阐述股份支付开支，以奖赏其对本集团的孝敬；

以及以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融欠债的公允价值亏欠增多，主要由于2024年A轮优先股的公允价值增幅较2023年高。

因此，公司经退换净利润阔别为16.20亿元、9.34亿元和44.66亿元。

卡游的主要收入开始于玩物和文具两部分。其中，玩物又包括集换式卡牌、东谈主偶异常他玩物。2024年，卡游的中枢收入开始仍然是集换式卡牌。

左证更新的招股书，2024年，卡游来自玩物的收入为95.45亿元，占比为94.9%；其中，来自集换式卡牌收入为82亿元，占比为81.5%；来自东谈主偶收入为3.22亿元，占比为3.2%；来自其他玩物的收入为10.23亿元，占比为10.2%。

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当作中枢命门，卡游在集换式卡牌这项业务上的毛利率格外客不雅，2022年-2024年，阔别达69.9%、71.1%和71.3%。

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元创数智在线扎眼到，追随合座收入的增长，卡游2024年的销售用度也在大涨。数据闪现，2024年，卡游的销售及分销用度照旧达到了6.13亿元，同比增长47%。其中，2024年的告白及营销用度为1.87亿元，同比增长了82%。

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38个IP本年到期靠近续签商讨，70个IP仅一个自有

关于卡游来说，手持的IP便是吸金根底。2024年，公司营收体量增长的背后，卡游通盘这个词IP矩阵也在凶猛推广。

左证早前的招股书，兑现2023年9月30日，卡游旗下IP矩阵由44个IP组成，包括奥特曼、叶罗丽、卡游三国、斗罗大陆动画、蛋仔派对、火影忍者、名考核柯南及哈利波寥落有名IP。

最新数据闪现，兑现2024年12月31日，卡游照旧领有70个IP，其中，69 个为授权IP，仅有一个为自有IP。

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此前，阛阓对卡游的少许争议是旗下中枢IP矩阵靠近授权期限的调和到期压力。

左证最新招股书，兑现临了内容可行日历，卡游旗下IP矩阵中，38份IP授权条约展望将于2025年到期，39份展望将于2026年到期，7份展望将于2027年到期以及5份展望将于2028年异常后到期。兑现临了内容可行日历，就展望将于2025年到期的38份IP授权条约而言，其展望于2025年第二季度驱动左证条约到期时辰表有序进行续签商讨。

从数据来看，尽管矩阵雄壮，卡游的收入主要照旧调和在几个IP。据悉，于2022年、 2023年及2024年，按收入孝敬计，其于往绩记载时期各年度来自五大IP主题居品的收入阔别为东谈主民币4，064.4百万元、东谈主民币2，393.5百万元及东谈主民币8，653.0百万元，阔别占同时总收入的98.4%、89.9%及86.1%。

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当今，卡游仅有的自有IP仍还苦闷大任。公司的首个自有IP—卡游三国主题居品于2023年4月才推出，从阛阓发扬来看并欠安。此外，在一些热点IP上，卡游并不行独占红利。比如，此前卡游与《哪吒2》合营推出了系列卡牌居品，但阛阓上已有不少品牌参与繁衍品拓荒，且集卡社等竞争敌手的同类居品一样受到接待，这让卡游无法配置独家壁垒。

对赌现时，IPO有其弊端性

卡游在招股书中暗示，IPO募资所得净额的约45%将用于关于出产局势的扩建和升级；约15%将用于丰富IP矩阵，加强IP运营；约10%将用于居品联想及拓荒更多居品类别与系列，丰富居品组合；约8%将用于优化仓储和物流才气；约7%将用于业务运营数字化；约5%将用于品牌扩充；以及约10%将用于运营资金及一般公司用途。

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在IPO上，卡游有其弊端性。

从公开信息来看，卡游曾在2021年6月获红杉和腾讯的投资。彼时，红杉认购1.05亿好意思元，腾讯通过Grand Hematite Limited认购3000万好意思元，每股成本均为76.5好意思元。

据悉，该笔投资内含对赌赎回条件。尽管具体内容尚未败露，但说起一个时辰点为“优先股刊行日历起计第五周年”。

左证招股书，卡游的优先股刊行日历在2021年底，那么第五周年则为2026年底。

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据悉，若两边商定的条件莫得完成，投资者可要求卡游赎回一起或部分刊行在外的优先股，而每股优先股的赎回价钱将再加上自适用刊行日历起按股份刊行价每年8%的利率缠绵的应计利息。

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这就意味着，若卡游未能在到期前完成上市，则需以年化8%的利息回购股份。而一朝触发还购条件，无数资金流出将径直影响其营销插足和IP续约才气，对后续运营组成紧要挑战。

元创数智在线在上一篇著作(卡游IPO存一火时速：本事算法不愚弄来压榨社会最底层偷偷撸改成什么了，卡游不行成为小学生钱包收割机！留给李奇斌的时辰照旧未几了！)中曾说起刘强东不久前在一又友圈发声：本事算法不应该用来压榨社会最底层！这个理念让中国创业者振聋发聩，套用刘强东的这个理念，文化文娱不应该用来损伤社会利益，卡游的容貌不行成为小学生收割机。